Досрочные изъятия 5 триллионов тенге из ЕНПФ, которые изначально позиционировались как спасительный круг после пандемии, стали для казахстанцев игрой вдолгую. Теперь экспертное сообщество задается вопросом: а как дальше жить без любимой казахстанцами стратегии с пенсионными накоплениями?
Чтобы разобраться в долгосрочных последствиях этого шага, Digital Business обсудил ситуацию с известным экономистом Рахимбеком Абдрахмановым. Эксперт детально разобрал, как изменится жизнь казахстанцев после радикального пересмотра правил ЕНПФ и объяснил, почему государству теперь жизненно необходимо сместить вектор внимания на реальные доходы граждан.
Хроника жилищного кризиса
Прежде чем оценивать эффект от поднятия порогов, необходимо взглянуть на статистику. Абдрахманов предложил начать с того, что сегодня около 7 миллионов казахстанцев не имеют собственной крыши над головой. При этом, по данным Dasco Consulting Group, еще порядка 6 миллионов наших сограждан живут всей семьей в одной-единственной комнате.
Собеседник поделился цифрами, которые наглядно иллюстрируют общую картину жилищного кризиса:
- Более 60% домохозяйств в Казахстане сегодня проживают в старом жилом фонде, возведенном более 30 лет назад.
- Всего 6% населения страны сосредоточили в своих руках более 40% всех жилых помещений.
- Две трети казахстанцев (69,2%), согласно исследованиям Нацбанка, вообще не имеют никаких личных сбережений или денежных накоплений на черный день.
- По данным Ассоциации национальных инвесторов, более половины (54%) ежемесячных доходов среднестатистической семьи уходит исключительно на базовые нужды и продукты питания, что в 7 - 8 раз превышает показатели развитых стран.
- Модальная (самая распространенная) зарплата в стране в 2025 году составляла скромные 116 тысяч тенге - это почти в 4 раза меньше официальной «средней» по республике.
- По подсчетам экономиста Айдархана Кусаинова, за четыре года (2022 - 2025) реальный рост заработных плат в стране составил символические 3,36%, продемонстрировав динамику в районе 0,8% в год.
Абдрахманов отмечает, что при таких вводных покупка собственного жилья без прямой поддержки со стороны государства является непозволительной роскошью для абсолютного большинства граждан.
«Поэтому решение о возможности использовать пенсионные накопления стало удобным и политически приемлемым источником поддержки населения и экономики, не требующим увеличения нагрузки на бюджет и роста заимствований. Кроме того, такая мера позволяла частично снять нарастающее социальное напряжение, связанное со снижением доверия к способности пенсионной системы сохранить деньги вкладчиков от обесценения», - говорит Абдрахманов.
К чему это привело
В итоге только в 2021 году граждане влили в рынок недвижимости 2,46 триллиона пенсионных тенге, что закономерно спровоцировало рост цен на 15 - 25%. В прошлом году на покупку жилья ушло еще 824 миллиарда тенге, а суммарно за 6 лет из ЕНПФ на рынок перетекло более 5,8 триллиона тенге. Экономист подчеркивает, что закрытие ограничения в этой сфере просто не могут пройти незаметно:
«Это был важный инструмент поддержки в условиях низких доходов и высоких цен на жилье. Ужесточения правил изъятия пенсионных денег - это фактор который, безусловно, поддержит статус-кво в жилищном неравенстве, а в перспективе усугубит его, - в этом у меня нет сомнений», - говорит собеседник.
По словам Абдрахманова, «перца» добавит мощный демографический подъем в Казахстане. Уже к 2030 году на рынок труда ежегодно будет выходить более 300 тысяч молодых людей, которым нужно будет создавать семьи и где-то жить, а через 20 лет население страны может вырасти до 28 миллионов человек.
Что происходит с деньгами пассивных вкладчиков
Возник закономерный вопрос: куда же теперь податься тем казахстанцам, кто не успел забрать свои пенсионные излишки, но все еще мечтает о собственной квартире? По мнению нашего собеседника, искать ответ на этот вопрос придется правительству.
«Нам не показывают эффективности в управлении пенсионными сбережениями. Накопленная доходность ЕНПФ за последние 10 лет составила всего около 4,3% за весь период, что эквивалентно примерно 0,42% в год. Это в 7 -11 раз меньше, чем у пенсионных фондов в странах ОЭСР. Если посмотреть на портфель инвестиций ЕНПФ, то там доминируют займы государства и квазигоссектора. Судя по динамике доходности, эти инвестиции плохо окупаются», - говорит собеседник.
На этом фоне жилье в Казахстане, напротив, демонстрирует уверенный рост. Для рядовой семьи недвижимость видится куда более надежным инструментом - и экономист согласен с этой логикой:
«Семьи, которые сейчас снимают жилье и тратят значительную часть бюджета на аренду, в случае приобретения собственного жилья могли бы направить сэкономленные деньги на потребление, образование и т.д. Поэтому использовать сегодня пенсионные накопления на жилье - это на самом деле была хорошая инвестиция и для домохозяйств, и для власти», - считает экономист.
Ипотечные реалии
Реальность такова, что пространства для финансового маневра у казахстанских семей сейчас мало. Чтобы приобрести самую обычную типовую квартиру в Астане или Алматы стоимостью от 25 до 35 миллионов тенге, семье нужно на протяжении минимум трех лет ежемесячно откладывать по 350–500 тысяч тенге только ради первоначального взноса в 50%.
Абдрахманов подсказывает, что определенные надежды сейчас возлагаются на планируемые с июля новые предельные ставки по ипотеке. Как заявляла глава АРРФР Мадина Абылкасымова, годовую эффективную ставку могут снизить до 20% для тех, кто имеет первоначальный взнос от 30% и более.
«Но для подавляющего большинства казахстанских семей именно накопление такой суммы является непреодолимым препятствием, и, скорее всего, лишь немногие смогут позволить себе сократить долговое бремя на 4% в год. Поэтому многие домохозяйства в долгосрочной перспективе так и останутся без доступа к собственному жилью.
В этой ситуации выходов не так много. И самый очевидный - властям нужно озаботиться доходами населения. Пора уже признать, что статистический показатель «средняя зарплата», который показывает, что люди получают по полмиллиона тенге, не отражает реальность», - подсказывает экономист.
Обвала цен на недвижимость не жди
Главный вопрос, который сейчас волнует как покупателей, так и застройщиков: приведет ли высыхание пенсионного потока к падению цен на жилье из-за сжатия спроса, или строительный сектор просто заморозит проекты, создав дефицит и спровоцировав новый виток удорожания? Рахимбек Абдрахманов прогнозирует сдержанный и плавный сценарий развития событий.
«Наиболее вероятным сценарием является не обвал цен, а замедление их роста. Массового падения цен, подобного кризису 2008 - 2009 годов, ожидать не стоит, но и темпы роста цен будут значительно ниже, чем в период активного использования пенсионных накоплений», - прогнозирует собеседник.
Экономист добавляет, что рынок уже начинает ощущать охлаждение, и этот тренд будет усиливаться.
«Мы видели, что за счет активов ЕНПФ на рынок жилья поступал в среднем триллион тенге в год. Теперь этот поток заметно уменьшится. Спрос в любом случае начнет существенно сжиматься. По данным Национального банка, в первом квартале этого года количество заявок на ипотеку уже сократилось на 21%. Это тревожный сигнал. Скорее всего, многие застройщики начнут откладывать запуск новых проектов. В результате предложение жилья также будет сокращаться, что будет сдерживать снижение цен.
В таких городах, как Астана и Алматы, снижение спроса со стороны владельцев пенсионных накоплений частично компенсируется постоянным миграционным притоком, и это, скорее всего, немного поддержит рынок. Но не сильно. Потому что в конечном итоге значительная часть спроса сегодня ограничена именно уровнем доходов населения», - говорит собеседник.
Абдрахманов считает, что ситуацию усугубляет падение реальных доходов казахстанцев, которые, по сведениям официальной статистики, просели почти на 3%.
«Если учитывать инфляцию не по широкой потребительской корзине, которую использует БНС, а взять цены на 20 товаров и услуг, которые чаще всего потребляет население - от коммунальных услуг до товаров первой необходимости (бакалея, овощи, медикаменты и т.д.), то реальные доходы населения оказываются в еще большем минусе», - объясняет специалист.
Новая методика расчетов
Почему новые пороги взлетели так радикально? Рахимбек Абдрахманов объясняет логику государства классическим образом:
«В условиях высокой инфляции, низкого доверия к способности пенсионной системы сохранить покупательную способность накоплений и периодического отставания доходности ЕНПФ от инфляции, многие граждане предпочитали использовать деньги сейчас, а не оставлять их в фонде на десятилетия. С точки зрения государства такая тенденция создает риски для долгосрочной устойчивости пенсионной системы. Поэтому повышение порогов достаточности выглядит как попытка вернуть ЕНПФ к его первоначальной функции - обеспечению доходов после выхода на пенсию, а не финансированию текущих потребностей населения».
Дайте людям профит и деньги останутся на месте
Эксперт, однако, акцентирует, что есть в этом всем серьезное противоречие с текущей экономической реальностью.
«Логика властей мне понятна: они стремятся сохранить больше средств внутри пенсионной системы. Однако она вступает в противоречие с реальностью, в которой доходность ЕНПФ на протяжении многих лет с трудом компенсирует инфляцию, а значит, существует риск существенного обесценения накоплений в долгосрочной перспективе.
В этих условиях разрешение гражданам использовать часть пенсионных средств на покупку жилья выглядит, как я уже говорил, стратегией, выгодной для всех сторон: население получает актив, защищающий сбережения от инфляции, а государство одновременно снижает остроту жилищной проблемы и социального напряжения.
Реальность такова, что пока в Казахстане будут сохраняться двузначная инфляция с одной стороны - и несбалансированная инвестиционная стратегия с другой, низкий уровень доверия населения, а вместе с ним и стремление изъять средства как можно раньше, будут сохраняться», - говорит специалист.
Обновленные цифры порогов и расчеты
Выборочно: теперь 25-летнему казахстанцу нужно накопить на счете не менее 8,15 млн тенге, 35-летнему - 11,49 млн, 45-летнему - 15,4 млн, а к 55 годам планка подбирается к 20 млн тенге. В среднем подняли пороги сразу на 79 - 102%.
Мы попросили Рахимбека Абдрахманова посчитать, какую официальную зарплату нужно иметь рядовому гражданину, чтобы успевать за этими требованиями.
«Обязательные пенсионные взносы составляют 10% от заработной платы. Если не учитывать инвестиционный доход, то для накопления 8,15 млн тенге к 25 годам человеку, начавшему работать в 22 года, пришлось бы за три года отчислить около 2,7 млн тенге в год,что соответствует зарплате свыше 2,2 млн тенге в месяц.
Для того чтобы 35-летний человек накопил порог достаточности, его ежемесячная заработная плата при официальных отчислениях с 22 лет должна была составлять не менее 737 тысяч тенге.
Порог достаточности для 45-летних предполагает официальную зарплату примерно 475 - 560 тысяч тенге в месяц на протяжении всей карьеры. Как видите, речь идет о доходах, которые значительно превышают модальную, медианную и даже среднюю заработную плату в Казахстане», - приводит расчеты Рахимбек Абдрахманов.
Свои слова экономист подтверждает данными статистики и свежей аналитики:
Согласно данным БНС за 2025 год, лишь верхние 10% населения имели доходы, позволяющие рассчитывать на такие излишки. А аналитика Jusan Analytics говорит, что в Астане и Алматы лишь от 4% до 8% работников зарабатывают в пределах 600 тысяч - 1,5 млн тенге, в то время как доходы свыше 1,2 млн тенге имеют менее 1% занятых.
Что делать вкладчикам теперь
Если сопоставить все цифры из материала, становится понятно, почему люди так рвались вкладывать пенсионные деньги в недвижимость. За последние 10 лет квадратные метры в Астане подорожали более чем в два раза, в то время как реальная доходность фонда за этот же период составила 4,3%. То есть квадратные метры росли в цене в 25 - 27 раз быстрее, чем прирастала реальная стоимость накоплений в ЕНПФ, говорит Абдрахманов.
«Но с точки зрения действующих правил, сейчас рядовой казахстанец ничего особенного сделать и не сможет: деньги останутся на пенсионном счете до тех пор, пока накопления не превысят новый порог достаточности либо пока не наступят другие предусмотренные законом основания для их использования.
На простом примере: если человек несколько лет рассчитывал использовать 7 млн тенге для первоначального взноса по ипотеке, а после пересмотра правил необходимый порог вырос до 9,7 млн тенге, то его планы фактически оказываются заморожены на неопределенный срок. Особенно если текущие доходы не позволяют быстро накопить недостающие 2,7 млн тенге», - говорит собеседник.
Дальше повышать пороги смысла нет
Под занавес мы спросили специалиста: будет ли следующая волна повышения порогов?
«Если право на изъятие пенсионных накоплений сохраняется лишь у очень небольшой группы граждан с высокими доходами и крупными накоплениями, то у меня в ответ возникает вопрос о практическом смысле дальнейшего повышения порогов. Ведь основная цель изменений достигнута т.е. сократить объем изъятий и сохранить больше средств внутри системы. Если большинство потенциальных получателей уже отсечено новыми требованиями, дополнительное ужесточение в ближайшем будущем скорее всего не потребуется», - заключил Рахимбек Абдрахманов.