Накануне исторического листинга космической корпорации Илона Маска на Nasdaq, который запланирован на 12 июня под тикером SPCX, экспертное сообщество продолжает оценивать перспективы и скрытые угрозы этого размещения. Интерес к событию в Казахстане подогревается тем, что инвестиционная компания Freedom Broker уже открыла для отечественных игроков премаркет, предоставив досрочный доступ к оформлению лимитных заявок по цене около $135 за акцию.
Специально для Digital Business своим видением ситуации поделилась Ольга Эм, эксперт, предприниматель, директор Vitis Korea Fund и основатель Vitis Capital.
8 «ЗА» и «Против»
Опираясь на данные Reuters и ведущих финансовых изданий, прогнозирующих оценку компании в районе $1,75–1,8 трлн, эксперт выделила 8 ключевых рисков, о которых необходимо знать каждому частному инвестору.
1. Риск глобальной переоценки актива
«SpaceX - великолепная компания, но оценка уже сопоставима с крупнейшими мировыми корпорациями. Некоторые аналитики считают справедливую стоимость существенно ниже заявленной оценки IPO. Если рынок начнет пересматривать ожидания, даже хороший бизнес может показать слабую доходность акций», - предупреждает Ольга.
2. Завтра - риск «первого дня»
Эйфория в первые часы после официального открытия торгов часто играет против розничных инвесторов, создавая ловушку завышенных цен. Эксперт описывает самый частый сценарий для громких IPO:
«Акция открывается значительно выше цены размещения; розничные инвесторы покупают на эмоциях; через несколько недель или месяцев начинается коррекция», - уверена собеседница.
3. Малый free float и дефицит бумаг
Количество акций, которые реально попадут в свободный оборот, будет крайне ограниченным. По оценкам рынка, эта цифра составит менее 5% от всего капитала компании.
«Это означает: сильные скачки цены; дефицит акций; повышенную волатильность. Даже небольшой объем покупок или продаж способен сильно двигать котировки», - уверена собеседница.
4. Давление Lock-up периода
Как и в случае с любым крупным публичным размещением, краткосрочный успех первых месяцев может быть нивелирован выходом на биржу крупных держателей акций. Директор Vitis Korea Fund напоминает:
«Через несколько месяцев после IPO сотрудники и ранние инвесторы получат право продавать свои акции. Если значительный объем выйдет на рынок одновременно, это может создать давление на цену независимо от качества бизнеса».
5. Тотальная зависимость от личности Илона Маска
Успех и восприятие SpaceX неразрывно связаны с поведением и репутацией ее основателя, что несет в себе специфические нерыночные риски.
«Для SpaceX Маск остается ключевым фактором стоимости. Любые политические конфликты, проблемы в Tesla могут влиять и на оценку SpaceX. Структура голосования сохраняет контроль у Маска и узкого круга инсайдеров», - предупреждает специалист.
6. Капиталоемкость космического бизнеса и прошлые убытки
Инвесторам не стоит забывать, что поддержание и развитие технологического лидерства требует от корпорации колоссальных и непрерывных финансовых вливаний. Основатель Vitis Capital указывает на оборотную сторону масштабирования:
«Starlink уже приносит значительную выручку, но SpaceX продолжает инвестировать огромные суммы в: Starship; спутниковую инфраструктуру; космические дата-центры; новые направления бизнеса. При этом компания ранее показывала убытки, несмотря на быстрый рост», - напоминает Ольга.
7. Высокие технологические риски
Текущая триллионная оценка SpaceX выдана «авансом» под проекты, которые все еще находятся в стадии тестирования и развертывания. Любая осечка может дорого стоить инвесторам:
«Часть оценки основана на предположениях, что будут успешны: Starship; глобальная экспансия Starlink, орбитальные вычислительные мощности, будущие космические сервисы. Если хотя бы одно из этих направлений будет развиваться медленнее ожиданий, оценка может пересматриваться», - говорит собеседница.
8. Историческая статистика, играющая против розницы
Взвешивая целесообразность участия в премаркете и IPO, эксперт призывает розничных игроков из Казахстана трезво взглянуть на многолетний опыт мирового фондового рынка:
«Историческая статистика IPO не на стороне розницы. Исторически многие громкие IPO дают сильный старт, но через несколько лет уступают широкому рынку», - делится опытом директор Vitis Korea Fund.