На пресс-завтраке в Алматы Тимур Турлов, основатель и СЕО Freedom Holding Corp, подробно ответил на вопросы CEO Digital Business Виталия Волянюка, в том числе дал совет казахстанцам, что делать с личными финансами – покупать сейчас доллары или положить на депозит в тенге.
Анализ текущей ситуации
Тимур Турлов подробно объяснил, почему тенге начал укрепляться к доллару. По его словам, большую роль здесь сыграло повышение Нацбанком базовой ставки до 18% годовых.
«Я очень долго рассуждал раньше, что у нас базовая ставка неэффективно работает. Но она сработала, наверное, – в конце этого года. Почему доллар по 500? Минфин в какой-то момент, видимо, понял, что надо занимать деньги на внутреннем рынке под 14%. Они терпели, но занимали. Когда надо было занимать под 15%, они терпели, но занимали. Под 16% тоже терпели и занимали. Под 17% еще терпели и занимали. Когда им сказали, что теперь ставка 18%, они сказали: «Слушайте, ну нафиг». Ну как-то дорого совсем стало.
И Минфин пошел на внешние рынки занимать доллары. Потому что финансовые инструменты в долларах сильно-сильно дешевле, на самом деле, чем в тенге. И это очень правильный шаг, потому что когда ты занимаешь доллары для финансирования своих расходов, заводишь их в страну, ты улучшаешь баланс валютного рынка. Потому что если социальные расходы увеличиваются, у тебя спрос на доллары в любом случае вырастет – люди получат зарплату, другие выплаты и какая-то часть их расходов (20-30%) неизбежно превратится в импорт. А это стимулирует спрос на валюту», – прокомментировал Тимур Турлов.
Собеседник пояснил, что продажа долларов из Нацфонда и привлечение валюты с внешнего рынка позволяют уменьшать давление на внутренний рынок и стабилизировать денежную массу.
«Доллары можно из Нацфонда продавать, можно с внешнего рынка «притаскивать». Раньше мы продавали доллары из Нацфонда и пытались остальные деньги занимать на внутреннем рынке. И по факту их все равно не хватало, этих долларов, просто поэтому тенге становился слабее. А сейчас Минфин начал, по сути говоря, приносить дополнительные доллары на рынок извне и их продавать».
Динамика аукционов по гособлигациям и базовая ставка
Турлов также отметил, что текущие аукционы по государственным облигациям позволяют Минфину занимать деньги дешевле базовой ставки, создавая более сбалансированную кривую доходности.
«Вот в последних аукционах гособлигации на длинный срок расторговали уже под 16% с небольшим процентов, при том что базовая ставка 18%. У нас кривая доходности по государственным бумагам начала какую-то правильную форму приобретать».
Прогноз курса тенге и рекомендации казахстанцам
По мнению Турлова, сейчас лучше вкладывать средства в высокодоходные депозиты в тенге и государственные бумаги вместо покупки долларов.
«Думаю, что в 2026 году курс будет скорее крепким. Я не удивлюсь, если он станет крепче, чем 500, в какой-то момент по году. Но, наверное, слишком крепкий тенге тоже не очень классно для экономики. И у Нацбанка еще есть возможность продолжать наращивать золотовалютные резервы, чем они занимались, на самом деле, с начала этого года. У нас золотовалютные резервы растут не только за счет золота, растут и обновляют свои максимумы. Поэтому я, в общем, ставлю на то, что в 2026 году плюс-минус тенге будет крепкий. И это приведет к достаточно существенному снижению инфляции.
Когда ты продаешь доллары, то тенге с рынка забираешь неизбежно, и у тебя денежная масса в национальной валюте в итоге становится меньше. Это правильный тренд, и я скорее бы на месте казахстанцев не доллары сейчас покупал бы. Я бы открывал какие-то депозиты высокодоходные в тенге. Государственные бумаги в тенге покупал бы. Корпоративные бумаги, – дал совет Тимур Турлов. – Мне кажется, это принесет больше доходности, чем покупка долларов. Потому что вряд ли курс будет 600 в следующем году при таком положении вещей».