На фоне исторически высоких ставок по депозитам и замедления экономической активности в стране Digital Business поговорил с известным экономистом Бекнуром Кисиковым о том, почему рост депозитных доходностей — не повод для радости. Эксперт объяснил, как дорогие деньги влияют на инфляцию, предпринимательскую активность, кредитование и реальные доходы населения, а также почему высокая ставка — признак перегретой и проблемной экономики, а не ее силы.
Высокие ставки по депозитам и их причина
Кисиков отмечает, что высокие депозиты появляются не потому, что банки хотят дать больше дохода, а потому что ставка рефинансирования выросла примерно до 18%.
«Сегодня депозитные ставки очень высокие — таких значений я не припомню, кроме периодов гиперинфляции. Долгое время максимальными считались 10–12%, затем 15%, а сейчас 18% — это, по моему мнению, потолок. Такая ставка говорит не о хорошей экономической ситуации, а о дорогих деньгах. Мы ведь понимаем, что высокие депозиты появляются не потому, что банки хотят дать нам больше, а потому что ставка рефинансирования выросла до 18%. Депозитные ставки должны быть чуть выше нее, но даже сейчас они не всегда дотягивают. Банки привлекают деньги вкладчиков под высокий процент, и деньги автоматически дорожают», — объясняет специалист.
Цифры красивые, но это иллюзия
Когда деньги становятся дорогими, это сразу бьет по экономике: дорожает работа специалистов, услуги, товары. Предприниматели берут кредиты под высокую ставку, и это увеличивает себестоимость.
«В результате инфляция все равно растет. Даже если вкладчик получает 18% по депозиту, инфляция на товары и услуги растет быстрее. В итоге депозиты не сохраняют деньги — они обесцениваются сильнее, чем приносит процент. Поэтому, на мой взгляд, ощущение доходности по депозитам — иллюзия», — говорит собеседник.
Падение предпринимательской активности
Кисиков акцентирует, что в Казахстане очень развита депозитная культура. На Западе депозитные ставки — 2 — 4%, и они не являются популярным инструментом.
«Там деньги стараются вкладывать в экономику. У нас же финансовым институтам и предпринимателям часто невыгодно заниматься бизнесом: проще положить деньги на депозит и получить 18%. Эти деньги могли бы работать в экономике и приносить прибыль, но уходят в пассивный доход. Это снижает предпринимательскую активность: появляется рентовый капитал, когда выгоднее держать деньги в банке, чем развивать дело.
При средней прибыли бизнеса 10 — 20% в год депозиты действительно становятся удобнее. Но это отвлекает финансовые потоки из экономики, тормозит развитие, ослабляет инициативу. Уже давно и не мною замечено, что когда экономика охлаждается, депозиты растут — но это сигнал проблем», — говорит экономист.
Последствия для отраслей
Кисиков подсвечивает, что высокие депозиты сильно отражаются на таких секторах, как строительство.
«Многие жалуются, что не могут продать недвижимость, машину, не могут взять ипотеку — ставка слишком высокая. Экономическая активность снижается, потому что для борьбы с инфляцией применяются жесткие финансовые инструменты, которые одновременно тормозят бизнес», — говорит специалист.
Могут ли казахстанцев отвлекать от дешевого доллара?
Наш собеседник считает, что связать дешевый доллар с высокими депозитами сложно.
«На курс влияет политика США, глобальная дедолларизация, мировые процессы. Нацбанк тоже использует жесткие инструменты, но прямой связи между курсом и депозитами я не вижу. Люди, которые покупали доллары, продолжают это делать — по работе, по бизнесу, для поездок. Есть те, кто держит вклады в тенге, и те, кто предпочитает доллар. Корреляцию искать тут не стоит, хотя теоретическое влияние я допускаю», — заключил Бекнур Кисиков.