Миллиарды инвестиций, скандалы и судебные разбирательства. Как казахстанские компании выходили на IPO

В начале января Kaspi.kz вышел на IPO в США, где привлек около $1 млрд. Вслед за ними о планах по первичному размещению акций на Лондонской бирже объявила крупнейшая авиакомпания Казахстана Air Astana.

Digital Business изучил, какие казахстанские компании уже выходили на IPO, а кто из них до сих пор продолжает торговать ценными бумагами на фондовых биржах в Лондоне и Нью-Йорке.

Добывающие компании – кто остался на бирже?

История выхода казахстанских компаний на Лондонскую фондовую биржу (LSE) началась в 2005 году. Тогда бумаги на площадке разместили группа «Казахмыс» (сейчас KAZ Minerals), KazakhGold (сейчас Polyus Gold International) и Max Petroleum – крупные производители меди, нефти и золота в стране.

«Казахмыс» осенью 2005 года разместил 26,2% акций по цене 5,4 фунтов стерлингов ($9,55) за одну ценную бумагу. Компании удалось привлечь $1,17 млрд. К концу 2005 года стоимость одной ценной бумаги выросла на 43% и составила 7,74 фунтов ($13,69). Спустя три года акции выросли на 265%, а затем пошли вниз. В 2021 году KAZ Minerals прекратила торги на LSE.

KazakhGold провел свое IPO в ноябре 2005 года и сумел привлечь $196 млн, продав 25% акций. Правда, в 2012 году компания объявила о делистинге (исключение ценных бумаг публичной компании из котировального списка фондовой биржи – прим. Digital Business). Ее поглотила российская Polyus Gold, которая стала владельцем 93% акционерного капитала.

Max Petroleum вышла на Лондонскую биржу в конце 2005. Изначально стоимость бумаг компании составила 0,17 фунтов ($0,3). Через 3 года цена глобальных депозитарных расписок (GDR) выросла до 1,08 фунтов ($1,91), Затем она начала падать вплоть до выхода с биржи в 2015 году. За все время компании удалось привлечь в рамках размещения $46 млн.

В 2006 на Лондонской фондовой бирже начинает торговать «Шалкия Цинк» – горнорудная компания, занимающаяся разведкой, добычей и переработкой полиметаллических руд. Стоимость составляла $7,25 за бумагу. Однако в связи с мировым падением цен на цинк котировки начали снижаться. Делистинг состоялся в 2013 году. Организация заработала на размещении $117 млн.

Параллельно на биржу выходит «Разведка Добыча «КазМунайГаз». Дочерняя компания КМГ разместила 40% акций на двух биржах: лондонской и казахстанской. Размещение на LSE по $14,61 за одну бумагу принесло компании свыше $2 млрд. Максимальная стоимость акций достигала $34,4 в январе и мае 2008 года, а самый минимум – около $6 в конце 2015 года. В 2018 компания приняла решение уйти с фондового рынка.

В конце 2007 года на LSE вышла Eurasian Natural Resources Corporation – группа компаний по добыче и переработке минеральных ресурсов. Инвесторам предложили акции по £5,4 ($11,1). Несмотря на мировой кризис в 2008, через полгода стоимость бумаг выросла до £15,3 ($29,9). Однако в 2010 году в корпорации произошла череда громких событий: уход в отставку управляющих и независимых директоров и расследование по некоторым аспектам деятельности ENRC, инициируемое британским государственным Бюро по борьбе с мошенничеством в особо крупных размерах.

В 2023 году Лондонский суд признал начало расследования незаконным. Но в моменте эти события значительно снизили стоимость ценных бумаг. К апрелю 2013 года оценка составляла £2,70 ($4,1). Делистинг компании с LSE также сопровождался скандалом. Владельцы акций, находящихся в свободном обращении, были недовольны слишком низкой стоимостью обратного выкупа – £2,51 ($3,8).

После мирового кризиса 2008 новые участники не спешили выходить на IPO. Лишь в 2018 покорить Лондонскую фондовую биржу попытался «Казатомпром». Компания разместила 15% акций по $11,6 за одну ценную бумагу. Сейчас они оцениваются на LSE в $40,1, а рыночная стоимость компании превышает $11 млрд.

Успех Halyk и банков, которых больше не существует

В 2006 году IPO провели банки Qazkom («Казкоммерцбанк» ) и Halyk Bank («Народный банк»). Обе компании вышли и на Лондонскую, и на Казахстанскую фондовые биржи одновременно.

Qazkom стартовал продажи по $18,5 за глобальную депозитарную расписку – максимальной цене установленного диапазона. Однако в первый день торгов стоимость выросла до $20,25 за бумагу. Банк привлек $761 млн.

В июне 2017 года акционеры одобрили делистинг на LSE. При этом торговля простыми акциями на Казахстанской фондовой бирже продолжилась.  В 2018 году из-за интеграции с Halyk Bank компания добровольно сдала банковскую лицензию.

Halyk Bank напротив показал удачный пример выхода на биржу. В 2006 году он разместил 46,7 млн глобальных депозитарных расписок на сумму $680 млн. Спрос превысил предложение в 23 раза, поэтому по итогам первого дня торгов GDR котировались по цене $20,5-21 за штуку, хотя первоначальная цена была около $14,5. На данный момент они продаются на бирже по $14,4, а рыночная стоимость компании приближается к $4 млрд.

В 2007 году на рынке появились ценные бумаги «Альянс Банка» (в 2015 году вошел в состав ForteBank) по $14. Несмотря на низкую стоимость депозитарных расписок, они с первого дня падали в цене. Через год GDR можно было приобрести за $1,25. Тем не менее, АО «Альянс Банк» продал 17,4% акций на $704 млн. В 2010 году глобальные депозитарные расписки были делистингованы по просьбе самого банка.

Миллиард долларов для Kaspi.kz

Лучше всего на фондовых рынках себя показал Kaspi.kz. Компания вышла на Лондонскую фондовую биржу в 2020 году. Тогда удалось продать 25,8 млн. глобальных депозитарных расписок по верхней границе рыночного диапазона ($33,75) и привлечь около $870 млн. Успешное IPO сделало владельцев Kaspi Вячеслава Кима и Михаила Ломтадзе с учетом их долей в компании долларовыми миллиардерами.

Kaspi.kz продолжает торговать на Лондонской бирже. При этом выходит и на другие фондовые рынки. В конце 2023 года компания подала заявку на размещение в Комиссию по ценным бумагам и биржам США. IPO состоялось январе 2024 и принесло основным акционерам около $1 млрд. Это делает листинг Kaspi.kz крупнейшим в США с октября прошлого года и одним из первых в 2024 году. В ходе IPO было продано 11,3 млн американских акций по цене $92 за штуку. Рыночная стоимость компании превышает $17 млрд.

Кого еще ждать на IPO?

Вслед за Kaspi.kz о своем выходе на IPO Лондонской фондовой биржи объявила Air Astana. Первичное размещение акций запланировано на февраль 2024. Авиакомпания собирается реализовать около 25% акций и привлечь $120 млн. Полученные средства используют для дальнейшего развития авиакомпании. По словам управляющего директора по развитию и приватизации АО «Самрук-Казына» Салтанат Сатжан, планируется, что два акционера – «Самрук-Казына» и «Бай Системс» – будут продавать свои акции. Помимо этого проведут допэмиссию акций (выпуск компанией новых акций и их последующая продажа – прим. Digital Business).

Аналитики положительно оценивают шансы компании на IPO. За последние три года пассажиропоток Air Astana вырос на 45%, а выручка за 9 месяцев 2023 года составила 408 млрд тенге. Помимо этого, парк воздушных судов к 2028 году будет увеличен с 50 до 80 штук, что должно позитивно сказаться на финансовых и операционных результатах.

Читайте также: Kaspi привлек около $1 млрд в ходе первичного размещения акций на IPO в США