100% пенсионных накоплений - частникам: инвестор подсказал, как казахстанцам сделать пенсию больше
В финансовом секторе Казахстана происходит масштабное инфраструктурное изменение для вкладчиков ЕНПФ. Сенат одобрил поправки, согласно которым, каждый гражданин республики получит право передавать до 100% своего пенсионного капитала в доверительное управление лицензированным частным управляющим компаниям. Ранее этот лимит строго ограничивался половиной от накопленной суммы.
По словам депутата мажилиса Асхата Аймагамбетова, новый механизм предоставит гражданам реальную свободу выбора инвестиционных стратегий под индивидуальный риск-профиль. Вкладчики смогут самостоятельно распределять портфель, направляя, к примеру, 20% в высокорисковые инструменты, 30% - в умеренные и 50% - в консервативные.
Что происходит сейчас
В настоящий момент основная масса пенсионных средств находится под управлением Нацбанка. Его стратегия гарантирует надежность, но не всегда способно обеспечить высокую доходность, которую демонстрирует активный фондовый рынок.
Специально для Digital Business практикующий инвестор и финансист Турар Абди подготовил эксклюзивный разбор рынка, сформировал готовые инвестиционные стратегии для разных возрастных групп - и объяснил экономическую логику распределения пенсионного капитала.
Доходность УИП против инфляции
Управление пенсионным капиталом традиционно оценивается на длинных горизонтах, однако текущая статистика за последние 12 месяцев наглядно демонстрирует разницу в подходах участников рынка. По итогам мая 2026 года годовая инфляция в Казахстане зафиксирована на отметке 10,4%. Ниже приведены точные показатели доходности управляющих компаний за последние 12 месяцев, актуальные на 1 июня 2026 года:
- АО «Сентрас Секьюритиз» - 18,28% (уверенно опережает инфляцию);
- АО «Alatau City Invest» - 15,14% (уверенно опережает инфляцию);
- АО «Halyk Finance» - 12,82% (опережает инфляцию);
- АО «Halyk Global Markets» - 12,57% (опережает инфляцию);
- АО «BCC Invest» - 12,10% (опережает инфляцию);
- Национальный Банк РК (ЕНПФ) - 11,46% (минимально опережает инфляцию);
- АО «Tansar Capital» - 1,34% (в стадии формирования, старт с апреля 2026 года).
Все ключевые игроки и Национальный Банк сумели обогнать инфляционные показатели, однако частные компании за счет большей гибкости своих инвестиционных стратегий продемонстрировали более высокую доходность в моменте.
Куда инвестируются пенсионные деньги
Для совершения осознанного выбора вкладчику необходимо понимать внутреннюю структуру активов каждого управляющего. На основе официальных данных портала invest.enpf.kz по состоянию на 31 мая 2026 года, представленные на рынке стратегии можно разделить на три ключевые категории. Дальше будет немного сложной, но важной теории - дальше перейдем к практике.
Агрессивные стратегии
Они созданы с фокусом на акции, фонды и валюту характеризуются высокой долей инвестиций в паевые инвестиционные фонды и акции, что обеспечивает максимальный потенциал роста, но сопровождается повышенной волатильностью.
Например, в портфеле Alatau City Invest паи инвестиционных фондов занимают 29,90% (инструменты ISHARES MSCI ACWI ETF - 26,48% и Schwab Intermediate-Term U.S. Treasury ETF - 3,42%).
Акции отечественных эмитентов (КазМунайГаз, Халык Банк, Kaspi, Казатомпром) составляют 15,45%, облигации банков второго уровня (Отбасы, Forte, Halyk) - 11,99%, ГЦБ иностранных государств (Правительство США) - 9,11%, облигации квазигосударственного сектора - 8,74%, а корпоративные облигации РК (BI Development Ltd, МФО Toyota Financial Services Казахстан) - 8,93%.
В валютной корзине сделана мощная ставка на доллар США - 50,14%, при 48,89% в тенге и 0,98% в евро. Компания Tansar Capital удерживает 63,56% in операциях обратного РЕПО с Министерством финансов РК, 21,68% направлено в паи SPDR S&P 500 ETF TRUST, а 13,87% занимают акции казахстанских эмитентов (КазМунайГаз - 2,18%, Казатомпром - 1,85%). Валютный баланс: 78,11% в тенге и 21,89% в долларах США.
Умеренные стратегии
Предлагают баланс между ростом и надежностью. Их основу составляют надежные корпоративные долги, разбавленные долей акций и ETF.
Портфель Halyk Global Markets включает 24,87% паев инвестиционных фондов (ISHARES MSCI ACWI ETF - 10,52%, iShares Core US Aggregate Bond ETF - 6,17%, Общий рынок облигаций Vanguard - 4,10%, SPDR PORTFOLIO INTERMEDIATE TERM CORPORATE BOND ETF - 4,09%).
Операции обратного РЕПО составляют 18,49%, облигации БВУ - 15,00% (АО KMF Банк - 6,98%, Форте Банк - 4,48%), ноты Нацбанка РК - 10,04%, облигации квазигоссектора - 9,84%, акции эмитентов РК - 5,06%.
Валютная корзина: 65,56% в тенге и 34,44% в долларах США.
Управляющая компания Halyk Finance разместила в облигациях БВУ 22,68% (KMF Банк - 8,07%, Home Credit Bank), в квазигоссекторе - 12,89%, в паях фондов - 10,51% (включая специализированные фонды VanEck Vectors Gold Miners ETF -0,90% и SPROTT URANIUM MINERS ETF - 0,73%), в облигациях МФО - 10,51%, нотах Нацбанка - 8,48% и акциях РК - 6,62% при валютном распределении 64,97% in тенге и 35,03% в долларах США.
Консервативные стратегии
В этом случае делают ставку на долговой рынок и суверенные ценные бумаги.
Текущий лидер по доходности, компания Сентрас Секьюритиз, распределила активы в облигации БВУ с долей 23,69% (АО KMF Банк - 8,52%, АО Home Credit Bank - 8,18%, Отбасы банк - 6,40%, Bank RBK — 0,58%), облигации квазигоссектора - 21,28%, корпоративные облигации РК - 14,58%, ГЦБ иностранных государств - 7,22% и ГЦБ РК - 6,78% (валюта: 68,59% в тенге и 31,41% в долларах США).
Компания BCC Invest держит в облигациях ЕАБР 22,86%, в ГЦБ РК - 20,59%, в квазигоссекторе - 14,22%, в корпоративных облигациях - 9,08% и акциях РК - 7,47% (валюта: 65,84% в тенге, 34,16% в долларах).
Национальный Банк РК сохраняет структуру, где ГЦБ РК занимают 43,38%, активы во внешнем управлении - 22,95%, активы развитых стран - 9,36%, квазигоссектор - 8,18% и активы развивающихся стран - 5,34% при валютной корзине в 58,94% в тенге и 41,06% в долларах США.
Инвестиционные портфели по возрастам от Турара Абди
Жизненный цикл инвестора диктует свои правила. Чем моложе вкладчик, тем выше его способность переносить краткосрочные рыночные штормы ради долгосрочной сверхприбыли. С возрастом приоритеты плавно смещаются от агрессивного приумножения к жесткой защите капитала. Эксклюзивно для Digital Business инвестор Турар Абди составил оптимальные возрастные комбинации.
Вкладчики в возрасте 30 - 40 лет
Экономическая логика данной группы строится на долгосрочном горизонте планирования.
«До выхода на пенсию у вас в запасе от 23 до 33 лет. На таком длинном горизонте краткосрочные падения фондового рынка абсолютно не страшны - у портфеля будет масса времени, чтобы восстановиться и выйти в плюс. Главный риск для вас сейчас - это не волатильность, а упущенная выгода (активы «проедаются» инфляцией в слишком консервативных инструментах). Сверхзадача - заставить капитал расти быстрее рынка за счет акций, валюты и глобальных ETF», - говорит Турар Абди.
От слов к делу
В качестве практической реализации эксперт рекомендует переводить от 70% до 80% капитала в частные УИП с выраженным агрессивным уклоном, диверсифицируя эту долю между Alatau City Invest (для формирования валютной подушки в долларах США) и Tansar Capital (для точечной ставки на индекс S&P 500). Оставшиеся 20 - 30% целесообразно сохранить в ЕНПФ под управлением Нацбанка в качестве консервативного фундамента.
Вкладчики в возрасте 40 - 50 лет
Пенсионный капитал в этом возрасте уже обретет ощутимые масштабы, поэтому уходить в стопроцентный риск становится опасным. Эксперт объясняет это следующим образом:
«Ваш пенсионный капитал уже обрел ощутимые масштабы, но до пенсионного возраста остается еще 13 - 23 года. Оставлять все деньги в консервативном секторе нельзя - инфляция замедлит рост накоплений. Однако и уходить в 100% риск опасно. Серьезная просадка мировых рынков в этот период может болезненно сократить тело накопленного капитала, а времени на полное восстановление будет значительно меньше. Здесь критически важно создать «подушку безопасности» в госсекторе, одновременно используя экспертизу частных управляющих для генерации доходности выше инфляции», - подчеркивает Абди.
Специалист советует от 30% до 40% средств следует сохранить под управлением Национального Банка в качестве нерушимого стабилизационного фонда. Оставшиеся 60 - 70% распределяются среди частных компаний: половина направляется в умеренные сбалансированные фонды (Halyk Global Markets или Halyk Finance) для присутствия в глобальных облигациях и золоте, а вторая половина передается компании Сентрас Секьюритиз для извлечения максимальной доходности из казахстанского корпоративного сектора.
Вкладчики в возрасте 50+ лет
Когда до выплат остается менее 13 лет, ключевой математической угрозой становится риск последовательности доходностей, при котором рыночный спад прямо перед выходом на пенсию лишает инвестора возможности дождаться восстановления.
«Ваша главная математическая угроза - это «риск последовательности доходностей» (если рынок рухнет прямо перед вашим выходом на пенсию, вы физически не успеете дождаться его восстановления). Период накопления завершен, начинается подготовка к сохранению. Портфель должен быть максимально ликвидным, номинированным преимущественно в национальной валюте (для исключения валютных шоков при выплатах) и состоять из инструментов с фиксированной доходностью», - говорит специалист.
На данном этапе эксперт советует удерживать от 80% до 100% капитала в консервативном секторе, т.е под управлением Нацбанка или в надежных частных стратегиях долгового рынка, таких как BCC Invest, чей портфель сфокусирован на облигациях банков и ГЦБ РК, что исключает резкие колебания стоимости активов.
Риски и гарантии
Важным стабилизирующим фактором новой реформы выступает государственное регулирование деятельности частных компаний. По закону управляющие компании обязаны обеспечивать минимальный уровень доходности, рассчитываемый из средних показателей по всему рынку пенсионных активов.
Если частная организация демонстрирует результат ниже этой планки, она обязана возместить вкладчику разницу за счет своего собственного капитала. Вся деятельность УИП находится под жестким совместным надзором Национального Банка РК и АРРФР.
Проще говоря: новое законодательство предоставляет казахстанцам толковую альтернативу, которая позволит сохранить консервативную модель управления или принять инвестиционные решения самостоятельно для максимизации доходности.