Известный банкир сказал, чем 2025-й год был лучше 2026-го
Известный казахстанский банкир Галим Хусаинов проанализировал макроэкономические данные и сформулировал ключевые выводы для экономики Казахстана на 2026 год. Он объяснил, чего ждать казахстанцам и почему повторить динамику прошлого года будет крайне сложно, пишет digitalbusiness.kz
Об эксперте
Галим Хусаинов - экономист, банкир, эксперт в финансах. Карьера: Советник Председателя Совета Директоров АО «Банк ЦентрКредит», управляющий директор, член Правления АО «Банк ЦентрКредит»;Председатель Правления АО «Банк ЦентрКредит»;Председатель Совета директоров АО «Teniz Capital Investment Banking». В 2025-м первым предсказал ипотечный кризис в Казахстане.Рынок недвижимости и автомобилей
Самый конкретный и проверяемый прогноз - это снижение продаж в первом квартале.
«Могу точно сказать, что в первом квартале будет значительное снижение продаж в недвижимости и автомобилях. Вообще, строительный сектор жилой недвижимости, который многие годы был одним из источников экономического роста, в этом и следующем году также будет под большим давлением», - отмечает банкир.
Среди причин Хусаинов выделяет: перенос спроса из января в декабрь и ограниченные возможности кредитования.
«Также на текущую ситуацию в экономике повлиял отложенный спрос декабря, так как многие люди перед введением нового налогового кодекса увеличивали спрос с целью выиграть в цене».
Проще говоря, декабрьский ажиотаж «съел» часть спроса, и в январе–марте ожидается спад. Строительный сектор и сегмент авто окажутся под давлением из-за высокой базовой ставки и слабого кредитования.
Нулевой рост или риск рецессии
Хусаинов связывает слабость начала года с краткосрочным экономическим индикатором и ситуацией в нефтяном секторе:
«Вышли оперативные данные по краткосрочному экономическому индикатору, который в январе составил 97,5%, что означает, что, скорее всего, в январе 2026 года мы увидим нулевой рост или даже рецессию. Это является следствием нескольких причин, которые значительно повлияли на наш экономический рост, вернее, его падение», - пишет специалист.
Главным фактором падения экономической активности он называет Тенгиз и снижение нефтедобычи:
«Во-первых, в январе стоял Тенгиз из-за ситуации с КТК, что привело к сокращению добычи по Казахстану примерно на 2,5 млн тонн нефти в месяц. Это существенный объем, который дал наибольшее снижение ВВП. Дополнительно было падение цены на нефть - примерно на 12–13 долларов на баррель».
То есть рост 2025 года повторить будет крайне сложно, а первый квартал начнется с низкой базы.
Валютный рынок
Второй системный фактор - курс тенге и его колебания. Хусаинов отмечает, что крепкий и волатильный тенге влияет на прибыль экспортеров и на бюджет:
«Во-вторых, в Казахстане мы наблюдаем значительное укрепление тенге (…) это приводит к снижению прибыльности экспортеров и, соответственно, к снижению вклада в ВВП. За 6 месяцев курс у нас улетал до 550 и укреплялся до 488 тенге. 62 тенге дают 12% волатильности, что очень много и не дает предпринимателям нормально планировать», - акцентирует банкир.
Он напоминает, что в бюджете курс заложен на уровне 540, это значит, что при курсе 500 бюджет не получит примерно 8% доходов. По словам Хусаинова, влияние на бюджет курса тенге мы увидим во втором квартале.
Специалист также критикует ограничения на валютном рынке:
«Основной причиной текущей волатильности курса является отсутствие глубины рынка за счет большого количества ограничений, которые имеются в стране на валютообменные операции (...) А убирать текущие созданные регуляторами барьеры по валютному рынку, к сожалению, не планируют, что не позволяет создавать нормальный валютный рынок».
Кредитование и высокая ставка
Еще один фактор замедления - дорогие деньги и слабое кредитование.
«В этом году из-за высокой базовой ставки мы также не увидим большого роста кредитования, и текущее кредитование сейчас, по сути, осуществляется за счет государственных программ», - однозначно высказался банкир.
Структурная проблема
Долгосрочная слабость экономики связана с инвестициями.
«С инвестициями, особенно с частными, у нас дела обстоят не очень хорошо, и здесь нужна кропотливая и очень глубокая работа. Системно, я думаю, за счет именно улучшения инвестиционного климата и устранения барьеров работа ведется не так активно», - акцентирует экономист.
Кроме того, банкир отмечает, что банковский канал привлечения капитала фактически закрыт:
«После финансового кризиса 2009 года иностранные инвестиции через БВУ прекратили привлекаться. Текущая система регулирования де-факто выключила этот канал привлечения инвестиций в страну, хотя банки являются достаточно привлекательной системой привлечения и перераспределения инвестиций», - подчеркивает Хусаинов.
Проще говоря
Если суммировать ключевые выводы Хусаинова:
- В первом квартале 2026 года продажи недвижимости и автомобилей сильно просядут, а экономика начнет год с нулевого роста.
- 2026 год будет слабее 2025-го из-за отсутствия эффекта роста нефтедобычи, снижения цен на нефть, высокой базы, слабого кредитования и сокращения трансфертов из Нацфонда.
- Главная структурная проблема сейчас - инвестиции и валютные ограничения: барьеры на валютном рынке создают нестабильность, инвестиционный климат системно не улучшается, банки не используются как канал привлечения внешнего капитала.