Известный экономит сказал, на чем тенге снова крепнет - и будет ли он начинаться на 300
Тенге снова задает тренд на укрепление. Днем 14 сентября курс доллара в обменных пунктах опустился до 449 тенге. Digital Business обсудил этот момент с известным экономистом Алмасом Чукиным и спросил его, за счет чего тенге сейчас выглядит настолько крепким, и насколько реалистичен сценарий с долларом ниже 400.
Что происходит на рынке
По словам Чукина, нынешнее укрепление нельзя объяснить одной причиной. С одной стороны, свою роль играет политика Национального банка, который ограничивает избыточную ликвидность. С другой - есть внешние факторы, влияющие на движение капитала.
«Во-первых, насчет того, что курс уйдет ниже 500 - пока что я не ошибался в своих общих прогнозах. Но опять же, я даю прогнозы не на месяц-два, а скорее на год, потому что за месяц или два случиться может все что угодно.
В этом году работают два фактора. Во-первых, ужесточение со стороны Нацбанка: МРТ, контрциклические буферы, ставка - регулятор подсушивает ликвидность. Плюс в этом году правительство не брало целевой трансфер из Нацфонда, тогда как на 2027-2029 изъятия пересмотрены вверх на 5 трлн тенге. Ну и серьезный фактор вдобавок к ситуации в Украине - геополитические риски, которые влияют на приток капитала. То есть здесь есть фундаментальные вещи вроде монетарной политики Нацбанка и внешние факторы», - перечисляет специалист.
На мировом рынке нефть в эти дни заметно дорожает. Сегодня, например, Brent торговалась выше 107 долларов за баррель на фоне перебоев с поставками и роста рисков вокруг ключевых маршрутов. Для Казахстана это особенно важно, поскольку экспорт нефти остается одним из ключевых источников валютной выручки.
Курс 300+
Сценарий, при котором доллар опустится ниже 400 тенге, Чукин полностью исключать не берется, но считает его крайне маловероятным.
«Насчет того, уйдет ли курс в зону 300 - спорить не буду ни с кем. Скажу так: все возможно, а серьезный экономист должен держать в уме любые варианты. Но я думаю, что это крайне маловероятно. Скорее я вижу небольшой откат, потому что нынешний уровень и без того чересчур крепкий, плюс сказывается сезонность», - говорит собеседник.
Нынешние значения, по его оценке, могут оказаться слишком крепкими для долгого периода. На горизонте нескольких месяцев ситуация может начать двигаться в обратную сторону.
Почему доллар может снова подорожать
Отдельно Чукин смотрит на то, что произойдет с бюджетными расходами в следующем году. Он обращает внимание на возвращение целевого трансферта из Национального фонда и ожидаемое увеличение государственных расходов.
«Во-вторых, правительство объявило, что со следующего года возвращает целевой трансфер. С точки зрения фискального стимулирования это означает новое наращивание расходов. Как заявляется, вся страна станет большой стройкой. Но стройка не производит товары народного потребления - она производит здания и сооружения. Они ничего не добавляют на потребительский рынок, но генерируют зарплаты и выплаты. То есть денег на рынке станет больше, а товаров - нет. Это прямая угроза борьбе с инфляцией. Не то чтобы она будет чрезмерной, но падать она не станет. Боюсь, мы останемся в зоне 9 - 10%, что довольно высоко», - говорит экономит.
Проще говоря, дополнительное вливание денег в экономику может в итоге создать давление и на инфляцию, и на курс.
Какой доллар ждет Чукин
Несмотря на нынешнее укрепление тенге, долгосрочный прогноз экономиста заметно менее оптимистичен для национальной валюты.
«Если оценивать реалистично, курс скорее будет находиться в коридоре 470 - 490. Разумеется, с учетом сезонных колебаний он может отклоняться от этих базовых величин, но держаться в этих порогах на горизонте ближайшего года. Вероятность этого гораздо выше, чем уход в зону 300. Хотя, если Трамп придумает еще какую-нибудь заварушку... не дай бог, но исключать нельзя», - сказал собеседник.
Итого
С учетом свежего движения курса Чукин не рассматривает нынешние значения около 449 тенге за доллар как новую долгосрочную норму. Его базовый сценарий на ближайший год - возвращение курса в диапазон 470 - 490 тенге за доллар, хотя отдельные периоды могут показывать погрешности.