Как балансировать между риском и доходностью: интервью с управляющим директором по вопросам казначейства Freedom Broker

В новом выпуске спецпроекта Freedom Broker PRO поговорили с Романом Поповым – управляющим директором по вопросам казначейства Freedom Broker. Узнали, как организована работа казначейства в компании, каких результатов удалось достичь и какие цели стоят впереди. А также поговорили о принципах формирования сильной команды и источниках вдохновения.

«Мы никогда не жертвуем надежностью ради доходности»

— Роман, расскажите, чем занимается ваше подразделение и какие задачи вы решаете ежедневно?

— Казначейство отвечает за управление ликвидностью, поиск инструментов для размещения свободных денег, привлечение финансирования, а также за расчет риск-параметров и лимитов по инвестиционному портфелю. Каждый день начинается с проверки платежного календаря и остатков на счетах. 

Второй приоритет – фондирование: где, на каких условиях и в каком объеме мы привлекаем или размещаем деньги. 

Третье – это мониторинг рисков: соблюдение лимитов, нормативов, стресс-тестирование при волатильности.

И, конечно, инвестиции свободных средств: мы постоянно анализируем рынок, чтобы наши активы приносили доход при минимальном риске.

— В чем специфика казначейства в брокеридже в сравнении с банками или компаниями нефинансового сектора?

— В брокерском бизнесе казначейство чаще использует биржевые инструменты. В небанковских организациях данное направление отвечает за контроль и исполнение платежей, размещение краткосрочной и долгосрочной ликвидности в консервативные инструменты. А в банковских казначействах больше внимания уделяется долгосрочному управлению активами и пассивами. 

— Какие подходы вы используете для управления ликвидностью компании?

— Мы подходим к управлению ликвидностью комплексно. В первую очередь у нас выстроен детальный платежный календарь, который позволяет видеть прогноз на неделю и месяц вперед. Второй момент – диверсификация источников фондирования. Мы балансируем активы за счет денежной позиции. Это дает нам устойчивость и снижает зависимость от одного источника. Третий блок – гибкое управление внутри дня. Активно балансируем позиции через денежный рынок, контролируем стоимость фондирования, чтобы бизнес оставался конкурентоспособным.

И еще один важный элемент – резерв ликвидности. Часть средств всегда размещается в высоколиквидных инструментах, в первую очередь в государственных облигациях, которые можно быстро конвертировать в деньги при необходимости.

Ну и, конечно, постоянно проводим стресс-тесты: моделируем скачки ставок, изменение внешнеэкономических ситуаций, чтобы понимать, насколько компания устойчива. Также придерживаемся риск ориентированного подхода, стараясь сохранять баланс между риском и доходностью, отдавая предпочтение высокорейтинговым облигациям. 

В целом философия простая – всегда стараемся быть на шаг впереди, предугадывать возможные разрывы и заранее иметь инструменты для их закрытия.

— А как казначейство реагирует на рыночные шоки – например, резкую волатильность или кризисы?

— Мы выстраиваем работу так, чтобы кризисы не застали нас врасплох. Всегда есть прогнозы, сценарии и стресс-тесты, поэтому, когда рынок начинает штормить, не действуем «с нуля», а просто запускаем заранее подготовленный план.

Постоянно держим руку на пульсе: ежедневно мониторим рынок, анализируем движение ставок, ликвидность на биржах. Если видим первые признаки напряженности, заранее увеличиваем подушку ликвидности, переводим часть средств в максимально надежные инструменты, усиливаем контроль.

От внутренних клиентов до глобальных партнеров

— С кем вы взаимодействуете чаще всего в компании и как это обычно происходит?

— В основном ключевым внутренним клиентом казначейства является департамент продаж – именно они чаще всего обращаются к нам. Наша задача в данном случае – обеспечивать коллег информацией. Чем больше они знают, тем эффективнее смогут предлагать клиентам не только стандартные продукты, но и более сложные решения, которые есть в нашем арсенале. Помимо базовой информации по облигациям или опционам, они смогут находить индивидуальные решения для различных клиентов. Например, если классический продукт не подходит, всегда можно предложить альтернативные инструменты. 

— Если говорить о взаимодействии брокера с клиентами, то как оно обычно строится?

— Сегодня подавляющее большинство клиентов работает в онлайн-формате: около 95–97% всех заявок проходит через нашу торговую платформу. Для инвесторов это максимально удобно – приказ уходит на рынок буквально в секунду.

Обращения по телефону или через электронную почту сохраняются в основном у крупных и профессиональных клиентов, которые совершают специализированные сделки, например, операции РЕПО или размещения на крупные суммы от $100 тыс. и выше. Как правило, это опытные инвесторы, хорошо знакомые с терминалом Bloomberg и механизмами ценообразования.

— А взаимодействие казначейства с внешними контрагентами?

— В первую очередь для нас важны отношения с кастодиальными банками. У нас открыто несколько счетов в разных банках – это позволяет выбирать наиболее выгодные условия как для компании, так и для клиентов. Такая диверсификация создает удобную инфраструктуру: чем шире сеть наших счетов, тем проще клиенту работать с нами.

Мы также активно сотрудничаем с международными контрагентами, что дает возможность проводить сделки на зарубежных рынках. Ключевая задача здесь – находить партнеров, которые обеспечат максимально выгодные условия для клиентов.

Разумеется, работа с иностранными банками имеет свои особенности. Для установления новых отношений мы проходим детальные проверки: раскрываем информацию о компании, соответствуем требованиям по управлению рисками и комплаенсу. Недавно мы стали членами ICMA (International Capital Market Association, — прим. Digital Business), которая подтвердила нашу надежность как контрагента. Благодаря этому мы включены в перечень проверенных участников, и процесс открытия новых отношений стал значительно проще.

Кроме того, развиваем новые направления – например, валютные свопы. С учетом масштабов нашей клиентской базы крупные международные банки сами обращаются к нам за поддержкой в продвижении этого продукта розничным инвесторам. Сейчас заключаем с ними открытые трейдинговые соглашения.

Важно отметить и рост узнаваемости бренда Freedom на международном уровне. Все чаще выходят коллеги с азиатских рынков – приглашают на свои площадки, содействуют в получении лицензий, предлагают совместные проекты. Для них мы гарант качества: они уверены, что проведем глубокую аналитику, выстроим инфраструктуру и сможем привлечь инвесторов. И это важный показатель – к нам уже относятся как к экспертам международного уровня.

— Листинг на Nasdaq помогает в этом?

— Безусловно, наличие публичной финансовой отчетности значительно влияет на отношения с партнерами. Когда открываем новые направления и взаимодействуем с новыми контрагентами, прозрачность становится ключевым преимуществом.

Часто подчеркиваем, что являемся листингованной компанией, что у нас проходят регулярные проверки, а отчеты заверяются международными аудиторами. Это помогает укреплять доверие. Даже если возникают какие-либо негативные слухи, они быстро и эффективно отрабатываются. Такой подход позволяет поддерживать устойчивое сотрудничество и быстро реагировать на любые вызовы.

Как казначейство адаптируется к новым рыночным реалиям

— Можете ли рассказать, с какими вызовами при управлении портфелем вы сталкивались в последнее время? 

— В начале года на портфель сильно повлияли изменения рыночной конъюнктуры: глобальная инфляция и повышение базовой ставки Национального Банка. Это вызвало техническую переоценку и, соответственно, временный убыток. Но уже в последующие месяцы ситуация стабилизировалась и портфель вышел в плюс. Например, только за сентябрь АО «Фридом Финанс» заработало 1,6 млрд тенге.

Важно понимать, что переоценка – это отражение текущего состояния рынка, а не окончательный результат. Мы не все бумаги держим до погашения: часть предназначена для активной торговли. Поэтому пока позиция не закрыта, в отчетах может отображаться минус, хотя результат по сделке выходит положительный. У нас сбалансированный портфель: торговые бумаги отражают переоценку сразу, а основную устойчивость формирует купонный доход. 

— Как изменилась роль и принципы работы казначейства за последние годы?

— В последние годы стали больше фокусироваться на поисках новых идей при управлении инвестиционным портфелем, чему способствовало усиление в компании департамента рисков. 

Изменились и наши подходы к управлению портфелем. Существенно сократили позицию в ранее преобладавших инструментах с фиксированной доходностью, поскольку с началом цикла повышения ставок приобретение длинных государственных бумаг стало менее выгодным. Соответственно, стратегия сместилась в сторону более краткосрочных инструментов и активной торговой деятельности, в том числе с использованием маркетмейкерских подходов – например, сделки на срок в 2-3 месяца, пока продолжается текущий цикл в экономике.

Таким образом, роль казначейства стала более специализированной и ориентированной на оперативное принятие решений в условиях изменчивого рынка, а взаимодействие с другими подразделениями компании позволяет быстрее реагировать на новые вызовы и эффективно управлять рисками.

— Какие ИТ-решения и технологии играют ключевую роль в работе казначейства? 

— Раньше многие операции приходилось выполнять вручную, что требовало значительного времени. Например, для подготовки отчета сотрудник мог работать по 6-7 часов из-за большого объема данных по сделкам. Сейчас такие задачи автоматизированы: нужные результаты получаем их буквально за 10-15 секунд. Это существенно ускоряет процесс принятия решений.

Также департамент управления инвестиционным портфелем оптимизирует работу по созданию инвестиционных решений. Сейчас формы отчетов, которые требуют максимального внимания и усидчивости, где риск ошибки достаточно высок, стараемся максимально оптимизировать, чтобы снизить человеческий фактор.

Все строится на наших собственных разработках. Взаимодействуем с департаментом аналитики данных, а также ИТ-отделом компании, но при этом в казначействе есть сотрудники с бэкграундом в области data science и программировании. Поскольку мы тщательно следим за деньгами компании, большинство задач решаем внутри казначейства своими силами. 

Любые достижения – это результат командной работы

— Ваш путь в финансовой сфере начался довольно рано. Расскажите, какие ключевые этапы сформировали вашу карьеру?

— Мой профессиональный путь начался еще на втором курсе университета, когда я искал возможность устроиться на летнюю работу. Благодаря очень увлекательным лекциям о фондовом рынке возник интерес к этой сфере. Разослал резюме в брокерские компании, чтобы попробовать себя в роли стажера. В итоге в одной из них приняли менеджером по работе с клиентами. 

После прохождения дополнительного обучения я стал трейдером, спустя еще некоторое время возглавил департамент трейдинга.

Затем пригласили на работу в казначейство во Freedom. Согласился, потому что было интересно поработать в компании, которая так активно вышла на рынок и динамично развивается. Уже с первых дней старался приносить пользу команде, например, сразу предложил идею по автоматизации отчетности. 

В компанию пришел на рядовую позицию, но постепенно рос в должности, хотя это никогда не являлось для меня чем-то очень важным. 

— Какие личные качества помогли вам в карьере?

— Всегда нравилось изучать что-то новое – всегда был жадный до знаний. Кроме того, очень нравится находить возможности для совершенствования. Увлечен тем, чтобы помогать клиентам добиваться большей эффективности в управлении портфелем, стараюсь подсказывать оптимальные решения. Вдохновляет поиск механизмов и инструментов, которые позволяют сделать нашу работу еще эффективнее.

Если говорить именно о казначействе, то тут руководитель должен обладать стрессоустойчивостью. Работа связана с высокой волатильностью рынка и постоянными стрессовыми ситуациями, а цифры порой бывают весьма внушительными. Когда только начинаешь работать трейдером, особенно запоминается первая крупная сделка. В такие моменты пересчитываешь все нули, проверяешь каждую запятую, чтобы не допустить ошибку. Поэтому концентрация и внимание к деталям становятся необходимыми навыками, а стрессоустойчивость позволяет их сохранять. В этом помогает спорт. Я предпочитаю заниматься теннисом и бегом: ежедневно играю по два часа с шести до восьми утра, а вечером выхожу на пробежку.

— Есть ли профессиональные достижения, которыми вы особенно гордитесь?

— Я всегда считал, что любые достижения – это результат командной работы, и не отделяю себя от коллектива. Конечно, в свое время меня радовало, что я стал самым молодым управляющим директором, согласованным Национальным банком в страховом сегменте. В тот же период, когда мне было 25-26 лет, страховые компании под руководством нашей команды стали одними из самых прибыльных на рынке. Особенно запомнился стремительный рост активов и успешное использование инвестиционных инструментов, что принесло отличные финансовые результаты. Но все это было результатом командной работы, благодаря которой добились таких показателей.

— Вы работаете во Freedom уже 7 лет, что вас вдохновляет и мотивирует оставаться в компании? 

— Сам процесс и возможность видеть реальный результат своих усилий. Нравится, что каждый день мы вносим вклад в развитие компании. Важно приходить на работу с осознанием, что, в том числе благодаря нашей команде и нашим решениям, сотрудники чувствуют уверенность в завтрашнем дне: формируем надежный портфель на долгосрочную перспективу, минимизируем риски и поддерживаем стабильность.

Особое удовлетворение приносит работа с инвестиционными задачами, когда удается найти оптимальные решения для клиентов. Например, когда клиент приходит с крупной суммой и желанием вложиться только в один рискованный актив, предлагаем диверсифицировать инвестиции – и в итоге такой подход оправдывает себя, обеспечивая рост капитала. Получать благодарность от клиентов, видеть, как меняется их отношение к фондовому рынку и растет доверие – вот что по-настоящему мотивирует.

Когда я начинал работать в компании, меня вдохновлял пример руководителей: один помог развить навыки переговоров, другой впечатлил сочетанием легкости и эффективности в управлении крупными проектами. Большую роль играет и наш акционер – Тимур Турлов. Его идеи всегда заряжают. Он создает вокруг себя потрясающую команду с глубокой экспертизой. Работать рядом с такими профессионалами – это настоящее удовольствие. Такое сочетание знаний и талантов, как во Freedom, встречается редко, и именно это мотивирует оставаться частью команды.

Главное – желание работать и развиваться – остальное приходит с опытом

— Расскажите о своей команде, как вы ее формируете?

— В команде специалисты высокой квалификации, включая обладателей сертификатов CFA и FRM (Chartered Financial Analyst и Financial Risk Manager, – прим. Digital Business). Некоторые коллеги продолжают повышать свою экспертизу: например, один из сотрудников, начавший работать у нас после колледжа, успешно совмещал работу с обучением в университете, а сейчас уже заканчивает докторантуру. Его история – отличный пример карьерного и профессионального роста.

Если в команде появляется вакансия, сначала рассматриваем внутренних кандидатов. Есть кадровый резерв, получаем немало резюме от сотрудников внутри компании, желающих развиваться дальше. Конечно, иногда рассматриваем и кандидатов с рынка, но чаще предпочитаем «выращивать» специалистов внутри.

В целом сложностей с кадрами не испытываем, практически нет текучки. В коллективе сложилась атмосфера, близкая к семейной.

При отборе кандидатов основное значение имеет желание работать и развиваться – остальное приходит с опытом.

— Какие стратегические цели стоят перед казначейством на ближайшие 2-3 года?

— Одной из главных стратегических задач является повышение доходности наших операций. Помимо этого, планируется расширять базу контрагентов и продуктовую линейку для клиентов, выходить на новые рынки, открывать счета в новых банках.

Важная цель – автоматизация процессов, особенно в трейдинге. Мы стремимся к тому, чтобы задачи, которые сейчас выполняются вручную, автоматизировались. Это позволит освободить специалистов для более сложных и интересных задач.

Несмотря на быстрый прогресс, машины вряд ли полностью заменят специалистов в ближайшие 15-20 лет – человеческий фактор останется важным, особенно в вопросах развития и поддержки новых направлений, продуктов.

В целом, работаем над тем, чтобы совмещать автоматизацию с развитием новых возможностей.